이 기사는 2017년 12월 14일 16:27 thebell 에 표출된 기사입니다.

현대차그룹이 올해 회사채(SB) 발행 규모를 다시 2조 원 대로 끌어올렸다. 중국발 사드(THAAD, 고고도미사일방어체계) 역풍에도 현대차 계열을 향한 시장의 러브콜은 여전했다.

다만 내년엔 조달 규모가 재차 2조 원을 밑돌 가능성이 높다. 현대제철(8700억 원)을 중심으로 만기가 돌아오는 회사채가 1조 5000억 원 수준에 불과하다. 지난해에도 만기도래 물량이 1조 원 대여서 2008년 금융위기 이후 처음으로 '2조 클럽'에 오르지 못했다.

◇ '빅이슈어' 현대제철 1조 발행…사드 우려에도 수요예측 인기몰이

14일 더벨플러스에 따르면 올해 현대차그룹의 비금융 일반 회사채 발행 규모는 2조 4000억 원으로 집계됐다. 지난해(1조 6600억 원)보다 1조 원 가까이 늘어난 수치다.

하지만 2015년(3조 4250억 원) 수준엔 미치지 못했다. 본래 현대차그룹은 매년 3조 원 규모의 회사채를 찍어내던 빅이슈어였다. 그룹사별 순위도 늘상 선두권에 머물던 때와 사뭇 다르다. 올해엔 5위를 기록해 계단식 하락세를 지속하고 있다.

그나마 올해 2조 원 대의 발행 물량을 쏟아낸 건 현대제철 덕분이다. 현대제철은 지난 1월(6000억 원)과 9월(4100억 원) 두 차례 회사채를 찍어내 총 1조 100억 원의 자금을 확보했다. 기아자동차도 5000억 원 규모의 회사채 발행을 시도해 성공적으로 딜을 마무리했다.

기아자동차와 현대제철은 물론 현대다이모스, 현대케피코, 현대위아 등 계열사들은 모두 회사채 시장에서 '오버부킹'을 거뒀다. 시장의 발행 여건이 개선된 데 더해 현대차그룹의 '후광효과'가 맞물리면서 수요를 채우는 데 성공했다는 분석이다. 사드 여파로 현대차그룹에 대한 우려가 제기됐지만 계열 회사채의 인기가 재확인된 것이다.


◇ 내년 회사채 물량 2조 하회 전망…현대제철 조달규모 가장 클 듯

하지만 내년 발행 규모는 지난해와 같이 2조 원 수준을 밑돌 것으로 관측된다. 무엇보다 만기가 도래하는 그룹 회사채의 물량이 적어 계열 전반이 몸을 사릴 것으로 보인다.

내년 만기가 돌아오는 현대차그룹 계열의 회사채 규모는 총 1조 5351억 원 규모로 집계된다. 역시 현대제철의 물량(8700억 원)이 독보적이다. 그룹의 주축인 현대자동차와 기아자동차는 내년에 갚아야 할 회사채가 없다.

올해 회사채 시장을 찾지 않은 현대건설의 행보에도 관심이 쏠린다. 사실 현대건설은 올해 만기 회사채가 4000억 원에 달했지만 현금 상환을 택했다. 내년 만기 회사채(1900억 원)도 자체 재원으로 상환할지 IB업계가 주목하고 있다.

다만 자본시장과 소통 차원에서 주력 계열사가 회사채 시장을 찾을 여지도 있다. 지난해 현대자동차가 3000억 원 규모의 회사채를 발행한 것도 이런 포석으로 읽힌다. 그동안 현대차는 회사채보다는 토탈 리턴 스왑(TRS)에 더 관심을 기울여왔다.