이 기사는 2022년 09월 01일 07:04 thebell 에 표출된 기사입니다.

반도체 정밀부품 제조 기업 코스텍시스가 교보증권과 스팩(SPAC, 기업인수목적회사) 합병을 추진한다. 합병 밸류에이션은 약 800억원으로 책정했다. 이번 합병이 성사되면 교보증권의 올해 두 번째 IPO 성과가 될 전망이다.

1일 금융당국 전자공시시스템에 따르면 교보10호스팩은 코스텍시스와 합병을 추진한다. 이번 합병은 스팩이 비상장법인을 흡수합병하는 '존속 합병' 방식으로 이뤄진다. 교보10호스팩과 코스텍시스간의 합병 비율은 1대 6.4225로 책정했다.

코스텍시스는 RF통신용 반도체 패키지의 제조와 판매를 주요 사업으로 영위한다. 최대주주는 한규진 대표로 작년 말 기준으로 지분 48.84%를 보유하고 있다. 특수관계인 포함 시 지분율은 59.4%다. 합병 이후 특수관계인을 포함한 지분율은 49.91%로 변동되며 스팩이 보유한 전환사채(CB) 전환 후 지분율은 43.16%로 내려간다.

공시에 따르면 코스텍시스의 기업가치는 약 900억원으로 책정됐다. 여기에 스팩 합병 비율 등을 고려하면 약 800억원으로 예상된다. 존속 합병 밸류에이션을 책정하는 방식은 정해져 있다. 스팩 기발행 주식 수에 비상장법인 기발행 주식 수, 합병 후 발행할 신주와 스팩이 보유한 전환사채 주식 수룰 더한 후 스팩 공모가액(2000원)을 곱하면 된다.

교보10호스팩의 기발행 주식수는 625만주, 코스텍시스 기발행 주식수는 422만6439주, 합병 후 발행할 신주 수는 2800만4919주, 교보10호스팩이 보유한 CB 물량은 95만주다. 이를 모두 합치면 총 3943만1358주다.

코스텍시스는 기업가치를 책정하기 위해 2019년부터의 실적과 2022~2026년의 추정 실적을 활용했다. 올 상반기말 기준 매출은 151억원, 영업이익은 22억원이다. 올 한해 매출과 영업이익은 각각 두 배씩인 310억원과 43억원으로 추정했다. 2026년까지 매출 841억원, 영업이익 167억원을 기록하겠다는 목표다.

이번 합병이 성사된다면 교보증권은 올해 두번째 IPO 성과를 낼 수 있게 된다. 더벨 플러스에 따르면 교보증권은 올해 교보12호스팩을 코스닥에 상장시킨 것 외에 IPO 시장에서 이렇다할 주관 실적을 쌓지 못했다.

다만 교보9호스팩이 최근 밸로프와의 합병을 승인 받았다. 9월 초 주주 총회 등을 거쳐 오는 10월 13일을 기일로 모든 합병 작업을 마무리한다. 교보증권은 9호스팩에서 2억6000만원, 10호스팩에서 2억5000만원의 수수료 수익을 받는다. CB와 보통주에 투자한 금액이 총 20억원인 점을 고려하면 향후 두 배 이상의 시세차익도 기대된다.