이 기사는 2023년 04월 05일 15:09 thebell 에 표출된 기사입니다.

DS자산운용이 올해 배당금을 크게 줄이는 강수를 두면서 내실 다지기에 돌입했다. 역대급 당기순이익을 토대로 사상 최대 규모의 배당을 단행했던 2년전과 극명하게 엇갈린 행보다. 과거 실적 성과와 무관하게 배당총액을 고정하는 스탠스를 고수했으나 근래 들어 연간 성적표에 따라 배당 규모를 유동적으로 조정하는 성향이 두드러지고 있다.

5일 자산관리업계에 따르면 DS운용이 제15기(2022년 1월~12월) 회계연도에 책정한 현금배당총액은 약 7억원으로 파악된다. 직전 회계연도에서 부여한 현금배당 규모는 54억원으로 집계됐다.

2년전 주주에 지급한 전체 배당금 54억원은 하우스가 설립된 이후 단연 최대 규모였다. 그도 그럴 것이 2021년엔 영업이익이 1114억원, 당기순이익이 849억원에 달하는 역대급 실적을 달성했기 때문이다. 하지만 지난해 글로벌 자산시장이 폭락하면서 업계 전반이 부진한 성과를 내자 배당금을 크게 줄이기로 한 것이다.

DS운용은 올해 매몰 비용을 감내해야 하는 신규 사업이 예고돼 있다. 무엇보다 주식운용3본부를 출범하면서 첫 롱숏(Long/Short) 펀드를 결성할 채비를 하고 있다. '키맨' 펀드매니저를 영입한 데 이어 신규 본부를 조성한 만큼 단발성 상품이 아니라 중장기적으로 운용될 라인업을 구축할 예정이다.

여기에 첫 번째 공모펀드도 론칭해야 한다. 사모 재간접 구조가 유력해 주식운용1~3본부가 모두 맞춤형 사모펀드를 결성해야 하는 타이밍이다. 이런 새로운 시도를 줄줄이 감행해야 하는 시기인 터라 아무래도 유동 재원을 보수적으로 관리할 필요가 있다고 판단했을 것으로 관측된다.


그간 DS운용은 배당성향보다 배당총액에 초점을 맞춘 배당 정책을 고수해 왔다. 실적 성장과 무관하게 2017년과 2018년 배당총액은 각각 5억원에 불과했다. 2019년과 2020년에도 배당액은 각각 7억원이었다. 당시 당기순이익이 75억원에서 325억원 수준으로 급격히 성장했으나 전체 배당 규모는 고정된 액수였다.

그러다가 2021년 하우스의 역량이 집약된 핵심 펀드를 줄줄이 청산하면서 대규모 수익을 거머쥐었다. 이런 결실은 주주와 공유하는 게 당연한 수순이었다. 이 때문에 사상 최대 규모의 배당을 단행했었다. 그 뒤 올해 배당총액도 실적 흐름에 맞춰 확정하는 결정을 이어가고 있다. 자산운용업은 사업 모델 자체가 실적 부침이 심할 수밖에 없는 업종이다.

지난해 DS운용은 당기순이익으로 121억원을 기록했다. 실적이 감소한 건 글로벌 자산시장이 무너진 탓이다. 국내 기업공개(IPO)와 주식 시장도 시련을 겪을 수밖에 없었다. 이 하우스는 비상장주식을 담는 헤지펀드가 주축인 터라 상장 시장이 위축되면 회수 성과를 내는 게 쉽지 않다. 비상장투자 펀드를 운용하는 중소형 하우스의 경우 펀드 만기에 쫓겨 구주 물량을 싼값에 내놓고 있을 정도다.

다만 실적이 주춤했지만 헤지펀드 시장의 전체 성적 순위에서는 여전히 선두권에 이름을 올리고 있다. 종합자산운용사와 부동산운용사를 제외하면 영업이익은 4위, 당기순이익은 2위에 오른 것으로 나타났다. 지난해 시장 상황은 헤지펀드 운용사에 최악의 환경이었기에 적자로 돌아선 하우스가 줄을 잇는 실정이다.

그나마 DS운용이 견고한 실적 흐름을 보인 건 펀드 수수료(집합투자기구운용보수) 계정 내 투자신탁위탁자보수 덕분이다. 2021년 170억원에서 185억원으로 오히려 수치가 증가했다. 펀드 관리보수가 반영되는 계정으로 관측된다.

DS운용의 주주 구성은 오랫동안 큰 틀이 변하지 않고 있다. 장덕수 회장이 87.6%를 보유한 단일 최대주주로 등재돼 있고, 위윤덕 대표와 이은주 부사장이 각각 4.2%, 1.4%를 쥐고 있다. 나머지 지분은 27명의 소액주주가 나눠 갖고 있는 것으로 파악된다. 등기임원이 아닌 인물 중에서 가장 큰 지분을 보유한 건 서건용씨(4.2%)다.