이 기사는 2016년 10월 13일 17:25 thebell 에 표출된 기사입니다.

한국남부발전이 또다시 발행물량을 의도적으로 줄였다는 비판을 받고 있다. 남부발전은 그동안 입찰금리가 만족스럽지 않을 경우, 발행물량을 대폭 줄여 시장 참가자들의 빈축을 사 왔다.

남부발전은 12일 5년물 400억 원과 10년물 300억 원 규모의 회사채를 발행했다. 지난 9월 1400억 원의 회사채를 발행한 지 한달 만이다. 발행금리는 5년물이 1.567%, 7년물은 1.736%로 결정됐다.

하지만 이를 두고 투자자들은 발행 예정액이 무의미했고, 발행물량도 의도적으로 축소했다며 불만을 제기하고 있다. 당초 남부발전은 5년물은 100억 원에서 500억 원, 10년물의 경우 100억에서 700억 원까지 발행액 범위를 열어둬 혼선을 줬다.

업계 관계자는 "100억과 700억 원의 시장가격 차이가 커 합리적인 투자결정이 어렵다"며 "특히 10년물 투자자의 불만이 많았을 것"이라고 말했다.

입찰 결과, 5년물에는 1500억 원, 7년물은 500억 원의 유효수요가 들어왔다. 하지만 투자자들이 써낸 발행금리가 성에 차지 않자 남부발전은 발행액을 각각 400억 원과 300억 원으로 축소했다. 1%대의 초저금리조차 마음에 들지 않았던 것.

한국남부발전은 과거에도 금리 문제로 발행물량을 의도적으로 줄여 공분의 대상이 됐다.

업계 관계자는 "본드웹을 활용해 최우선호가를 제시하는 등 입찰방식이 투명하다고 주장하고 있다"며 "하지만 일괄신고채 발행사가 마음대로 물량을 조절해 금리를 우호적으로 결정하는 등, 발행사만 유리한 결정을 내릴 수 있어 투자자들의 불만이 많다"고 말했다.

이러한 비판을 인식한듯, 13일 입찰에 나선 한국지역난방은 "예정 물량만큼 수요가 확보될 경우 계획대로 모두 발행하겠다"고 밝혔다.

이 밖에 발전 공기업 채권 발행시장이 브로커 중심으로 변질되면서 금리 왜곡 문제도 심화되고 있는 것으로 지적되고 있다. 일괄신고제도의 일종의 부작용이다. 이들 역시 수요예측을 실시해야 한다는 목소리도 나온다.

발행 업무가 브로커리지 중심으로 이뤄지면서 채권 운용 매니저와 브로커 간 관계에 따라 금리 왜곡 현상이 심화되고 있는 문제가 지속적으로 나타나고 있다. 일괄신고를 허용하다보니 해당 공기업에 대한 실사도 부실해진다는 평가도 나온다.

이 관계자는 "발전 공기업 채권의 금리 왜곡, 부실 실사 등의 문제는 근본적으로 가격 결정 과정인 수요예측 없이 채권이 발행되면서 발생하는 문제"라며 "부작용을 줄이기 위해서는 발전 공기업 채권에 수요예측을 강제할 필요가 있다"고 주장했다.