이 기사는 2017년 11월 20일 14:46 thebell 에 표출된 기사입니다.

대원과 체리부로가 비인기 업종이라는 딱지에도 불구하고 기업공개(IPO) 수요예측에서 선전했다. 유통물량 자체를 줄이고 몸값을 낮추는 등 시장친화적으로 공모구조를 설계한 덕에 기관들의 주목도를 높일 수 있었던 것으로 보인다.

중견 건설사인 대원과 닭고기 전문기업 체리부로는 지난 16일부터 이틀간 공모가 산정을 위한 수요예측을 실시했다. 두 기업이 영위하는 업종은 다르지만 공모규모와 시가총액은 모두 비슷한 수준이었다. 대표주관은 각각 신한금융투자와 미래에셋대우가 맡았다.

관련 업계에선 두 기업 모두 200대 1을 상회하는 경쟁률을 기록한 것으로 관측하고 있다. 대어급 IPO딜이 포진해 있는 상황이라 흥행 참패로 이어질 가능성도 있었던 점을 감안하면 상당히 선방한 셈이다.

체리부로의 경우 최종 수요예측 경쟁률이 265.38대 1을 나타냈다. 기관 신청 물량의 88% 이상이 공모가 밴드 상단(4700원) 이상에 몰렸다. 해외 로드쇼를 별도로 실시하지 않았는데도 해외 기관투자가 물량이 상당수 참여한 것으로 알려졌다.

체리부로와 주관사인 미래에셋대우는 공모가를 밴드 상단 수준에서 확정했다. 이에 따른 공모규모는 289억 원으로 예상 시가총액은 1310억 원 수준이다.

국내 기관투자가들은 체리부로가 제안한 밸류에이션에 후한 점수를 준 것으로 알려졌다. 이미 동종업계에 상장된 하림과 동우팜투테이블이 있긴 하지만 몸값을 상당히 낮춰서 들어오는 점이 차별화 요소로 부각됐다.

앞서 체리부로는 대외적인 악재를 반영해 공모구조를 좀더 시장 눈높이에 맞추기로 결정했다. 당초 목표치보다 공모규모를 낮추고 몸값도 낮춘 것으로 알려졌다. 예상 시가총액의 경우 2015년 이후 3년치 실적을 밸류에이션에 반영했다. 기관투자가들의 실적 변동성에 대한 의심을 낮추기 위한 전략이었다.

대원 역시 당초 예상을 깨고 수요예측 경쟁률이 200대 1을 상회한 것으로 관측된다. 대원은 주관사인 신한금융투자와 최종 밸류에이션 협상을 거쳐 21일 확정된 공모가를 공시할 계획이다. 이변이 없는 한 밴드(1만3000원~1만5000원) 상단 수준에서 공모가를 정할 것으로 예상된다. 공모가 상단을 적용하면 공모규모는 300억 원 수준으로 시가총액은 1658억 원으로 예상된다.

당초 자산운용업계에선 수년간 상장사례가 없었던 건설업종에다가 여타 건설사와 차별화되는 요소가 적어 흥행을 이끌긴 쉽지 않을 것으로 내다봤다.

하지만 공모규모가 작고 시장에 유통되는 물량 자체가 적었던 점이 긍정적으로 작용했다. 대원은 구주매출 100만주와 신주모집 100만주로 공모구조를 짰다. 총 주식수(1105만주) 대비 공모비중은 18.09%에 불과한 수준이었다. 여기에 우리사주조합 물량(20만주)까지 제외하면 유통물량은 16.3%대로 상장 후 주식이 희석될 여지가 적다는 점이 주효했던 것으로 보인다.

대원의 공모에 청신호가 켜짐에 따라 후발주자로 동종업체인 ㈜보성도 기업공개(IPO)에 나서기 수월해질 것으로 예상된다. ㈜보성은 중견 건설사 ㈜한양을 계열사로 두고 있다. 상장 주관은 대신증권이 맡았다.

국내 기관투자가는 "두 기업 모두 비인기 업종임을 감안해 몸값에 욕심을 부리지 않은 것으로 보인다"며 "공모주 시장에 훈풍이 불고 공모청약도 무난하게 끝날 것으로 예상된다"고 설명했다.