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롯데케미칼 미국 합작법인, 액시올의 '콜옵션' 득실은 미국 지주사 LC USA 9549억 축적, 에틸렌 공급 수혜는 줄어들 듯

박기수 기자공개 2019-10-31 08:13:55

이 기사는 2019년 10월 30일 19:02 더벨 유료페이지에 표출된 기사입니다.

롯데케미칼과 2015년 미국 에탄크래커 플랜트 건설을 위한 합작 계약을 맺었던 미국 '액시올(Axiall Corporation)'이 콜옵션을 행사했다. 이로써 양 사의 에탄크래커 합작사인 'LACC, LLC(LACC)'에 대한 LC USA(LOTTE Chemical USA Corporation)의 지분율이 53.23%로 줄어들 전망이다. LC USA는 롯데케미칼의 미국 지주회사다.

30일 롯데케미칼은 금융감독원 전자공시시스템에 종속회사 LC USA가 자회사 LACC 지분 약 9549억원어치를 처분하기로 했다고 공시했다. 처분 목적으로는 "콜옵션 계약에 따른 상대방의 옵션 행사"라고 밝혔다.

LC USA
원래 LACC에 대한 LC USA와 액시올 측(Eagle US2)의 지분율은 각각 88%, 12%였다. 2014년 2월 합작사 지분 비율을 논의하던 롯데케미칼과 액시올 측은 각각 50대 50의 지분율을 갖기로 합의했지만 1년 뒤 수정 계약이 이뤄지며 약 90대 10의 지분율을 갖게 됐다.

이때 액시올은 에탄크래커 플랜트의 상업 생산 후 3년까지 합작사 보유지분을 최대 50%까지 증대할 수 있는 옵션을 보유하기로 했다. 상업생산이 올해 초부터 시작됐다는 점을 고려했을 때 액시올 측은 1년도 지나지 않아 콜옵션을 행사한 셈이다.

콜옵션 행사로 롯데케미칼이 얻는 득과 실은 무엇일까. 양사는 LACC에서 생산되는 석유화학의 기초 제품인 '에틸렌'을 값싼 값으로 지분율만큼 공급받기로 했었다. 기존 지분율이었다면 공장에서 생산되는 대부분의 에틸렌은 롯데케미칼의 몫이었다. 다만 이번 옵션 행사로 그 수혜를 절반밖에 누리지 못하게 됐다.

득은 다량의 현금을 축적하면서 미국 지주사의 재무 개선과 롯데케미칼 본사로의 배당 확대 등을 기대할 수 있게 됐다는 점이다. 롯데케미칼은 공시를 통해 "LC USA는 처분 금액의 25%를 시설대 차입의 일부 조기 상환에, 나머지 75%를 추후 신규사업 투자에 활용할 계획"이라고 밝혔다. 처분 금액의 25%와 75%에 해당하는 금액은 각각 2387억원, 7162억원이다.

롯데케미칼 USA는 올해 상반기 말 기준 총 2조507억원의 부채를 보유하고 있다. 자본총계는 1조4381억원에 그쳐 부채비율은 142.8%이다. 액시올 측에서 들어오는 현금을 통해 일부 부채를 상환하며 부채비율을 낮추고 이자 부담을 줄일 것으로 전망된다.

나머지 7000억원이 넘는 현금으로는 미국에서의 새로운 사업 진출이나 모회사로의 배당 확대를 노릴 수 있게 됐다. 현재 롯데케미칼은 LC USA의 지분 90.41%를 보유 중이다. LC USA의 배당이 확대되면 대부분의 열매를 롯데케미칼이 오롯이 누릴 수 있는 구조가 확립돼있는 셈이다.

USA 재무지표
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