이 기사는 2021년 12월 08일 15:32 thebell 에 표출된 기사입니다.

사모투자펀드(PEF) 운용사 이음프라이빗에쿼티(이음PE)는 올해 펀딩 분야에서 눈에 띄는 행보를 보였다. 특히 그 동안 거둔 투자 성과를 기반으로 첫 단독 블라인드펀드 결성에 성공하면서 하우스 수준을 한 단계 높일 기반을 마련했다.

투자 분야에서는 SK에코플랜트 플랜트사업부 분할 딜을 확보해 SK그룹과 유대를 더욱 공고히 했다. 향후 대기업의 재무 파트너로서 역할 확대를 기대해볼 수 있는 대목이다. 인력 확충까지 이뤄지면서 내년 더욱 활발한 활동이 예상된다.

◇오랜 도전 끝 첫 단독 블라인드펀드 결성 성공

이음PE는 2010년 설립 이후 처음으로 올해 단독 블라인드펀드 ’이음넥스트스테이지사모투자합자회사’ 결성을 눈앞에 두고 있다. 목표 조성액인 3000억원을 이미 채운 가운데 연말까지 목표 조성액을 웃도는 규모로 최종 클로징될 가능성이 높은 상황이다.

이음PE는 그동안 단독 블라인드펀드 결성을 주요한 목표로 삼고 있었다. 2017년 IBK기업은행, KR&파트너스 등과 공동 GP를 구성해 블라인드펀드를 결성한 적은 있지만 단독으로는 경험이 없었기 때문이다. 지난해까지도 단독 블라인드펀드 조성을 위해 몇 차례 LP 출자사업에 나섰지만 기대한 성과는 얻지 못했다.

하지만 올해 와신상담, 출자 준비에 만전을 기해 블라인드 펀드레이징에 성공했다. 뉴딜펀드를 시작으로 국민연금공단, 교직원공제회, 과학기술인공제회, 우정사업본부, 노란우산공제회 등 6개 기관의 사모대체 위탁운용사 명단에 이름을 올렸다. 사실상 블라인드펀드 목표 조성액 대부분을 채웠다.

이음PE는 이번 블라인드펀드를 성공적으로 결성하면서 하우스 수준을 한 단계 높일 수 있을 것으로 기대된다. 블라인드펀드는 GP의 운용능력을 기반으로 투자자를 확보하고 투자 대상을 확정한다. 투자의 자율성 때문에 GP의 선호도가 높으나 트렉레코드가 뒷받침되지 않으면 조성이 쉽지 않다. 이 때문에 업계에서는 단독 블라인드펀드 조성 여부를 하우스의 수준을 평가하는 기준으로 삼기도 한다.

올해 블라인드펀드 결성을 마무리하게 되면서 내년 공격적인 투자 기대감도 높은 상황이다. 최근 운용인력도 추가하는 등 인원 충원도 이뤄졌다. 새로 합류한 이영희 전무는 엘리베이션에쿼티파트너스, AIG인베스트먼트 등에서 식음료(F&B) 분야 투자로 두각을 드러낸 바 있다.

◇SK에코플랜트 플랜트사업부 인수 등 투자도 활발

이음PE는 올해 SK에코플랜트(옛 SK건설)와 대규모 거래를 또 한 번 성사시켰다. 미래에셋증권과 컨소시엄을 이뤄 SK에코플랜트의 플랜트사업부를 인수하기로 했다. 현재 거래는 막바지 단계로 이음PE 컨소시엄 측은 펀딩 작업 등을 완료한 상황이다. 내년 초 SK에코플랜트 플랜트사업부를 물적분할한 신설법인 출범에 맞춰 딜이 최종 완료될 예정이다.

이음PE 컨소시엄은 SK에코플랜트 플랜트사업부를 분할한 신설법인의 지분 50%+1주를 상환전환우선주(RCPS) 형식으로 4500억원 가량에 사들일 예정이다. 이음PE와 미래에셋증권PE가 1500억원 가량을 프로젝트펀드(에쿼티)로 조달하고 나머지는 미래에셋증권이 인수금융(대출)을 일으키는 구조다.

이음PE는 이번 딜을 확보하면서 SK에코플랜트와 인연을 이어갈 수 있게 됐다. SK에코플랜트는 2015년 U사업부를 물적 분할해 SK TNS를 설립한 뒤 이음PE에 RCPS 50%를 매각한 바 있다. 이후 SK에코플랜트는 5년 동안 RCPS를 모두 상환했으며 이 과정에서 이음PE는 연 7~8% 수준의 수익을 거둔 것으로 파악된다.

재무적투자자(FI)가 RCPS에 투자할 때는 보통 기업공개(IPO)를 통해 차익을 실현하려는 목적을 지닌 경우가 많다. 하지만 이음PE는 투자 수익 극대화 보다는 안정적인 메자닌 투자를 노림으로써 SK에코플랜트의 재무 동반자 역할을 맡았다.

SK에코플랜트가 최근 M&A 시장에서 활발한 행보를 보이고 있다는 점을 고려하면 향후 이음PE도 다양한 역할을 이어나갈 수 있을 전망이다. SK에코플랜트와 거래에서 관련 역량을 증명하면서 다른 대기업과 비슷한 구조의 딜을 추가할 수도 있다.

◇태웅로직스·사조동아원 등 회수 성과도 주목

이음PE는 올해 상반기 태웅로직스, 사조동아원 투자 등에서 엑시트를 마쳤다. 바이아웃과 메자닌 투자 등 다양한 형태로 이뤄진 투자에서 준수한 성과를 기록해 의미가 크다는 평가다.

이음PE의 태웅로직스 엑시트는 2019년 12월 IPO로 본격화됐다. 당시 이음PE는 보유 지분 698만2500주(46.5%) 가운데 250만주를 구주매출로 내놨다. 이후 의무보호예수 기간에 묶여 있던 잔여지분을 올 초까지 블록딜과 장내매각을 통해 순차적으로 매각했다.

이음PE는 2016년 ‘이음제삼호펀드’를 결성, 285억원을 투자해 3자 물류기업 태웅로직스 경영권을 인수했다. 투자 4년여 만에 투자금의 1.83배 가량인 521억원을 회수했다. 펀드 내부수익률(IRR)은 20.6% 수준이다.

사조동아원은 구조조정 투자 역량을 보여준 트렉레코드로 남게 됐다. 이음PE는 2016년 KDB캐피탈과 공동 GP를 구성해 400억원 규모의 프로젝트펀드를 결성해 밀가루 제조업체 사조동아원 전환사채(CB)를 매입했다.

엑시트는 크게 두 단계로 진행됐는데 사조그룹이 콜옵션을 행사하면서 투자금 절반을 투자 1년 만에 회수했다. 나머지 절반의 투자금 회수는 CB 만기가 도래한 올해 상반기 이뤄졌다. 이 CB의 만기수익률은 5.5%로 이음PE는 사조동아원 투자로 6%대 IRR을 기록하게 됐다.

업계에서는 이음PE가 내년에도 엑시트 기세를 이어갈 수 있을 지 관심사다. 이음PE는 지난해에도 선보공업·선보하이텍, SK TNS 투자금 회수를 마친 바 있다.