이 기사는 2023년 09월 07일 15시50분 thebell에 표출된 기사입니다

코리아신탁의 총자산수익률(ROA)이 지속적으로 낮아지고 있다. 최근 건설경기와 분양심리가 둔화하며 신탁업이 어려움을 겪고 있는 가운데 상대적으로 수익성이 낮은 관리형 토지신탁의 비중을 여전히 높은 수준으로 유지하고 있는 데 따른 영향으로 풀이된다.

7일 금융투자협회 공시에 따르면 코리아신탁은 올해 상반기 영업수익 421억원, 영업이익 168억원을 기록했다. 전년 동기 대비 영업수익과 영업이익이 각각 11%, 21.9% 줄어들었다. 같은 기간 당기순이익은 21.6% 감소해 128억원을 기록했다.

영업수익 대부분은 신탁보수에서 발생했다. 전체 신탁보수 321억원 가운데 282억원이 토지신탁 몫이었다. 전년 동기 대비 13.8% 감소한 수치다. 담보신탁을 통한 신탁보수도 전년 동기 대비 반토막이 난 27억원을 기록했다.


상반기 말 ROA는 10.2%로 14개 신탁사 가운데 7위를 기록했다. 지난해 상반기 14.8% 대비 4.6%포인트 낮아진 수치다. ROA는 총자산에 대한 순이익을 나타내는 지표다. 다양한 자산을 활용해 수익을 내는 부동산신탁업계에서 수익성을 따질 때 주로 활용한다. 해당 비율이 높을수록 자산을 더 효율적으로 운용했다는 의미다.

코리아신탁은 최근 5년간 기존의 비토지신탁 중심에서 도시정비사업 등의 차입형토지신탁 비중을 늘리며 당기순이익 규모를 빠르게 키워왔다. 2019년 ROA 20.7%를 기록하기도 했으나 이후 신생 신탁사 3곳이 시장에 신규 진입하고 금융지주사가 신탁사를 인수하는 등 시장 내 경쟁이 심화하며 ROA가 지속적으로 낮아졌다.

차입형토지신탁 수주를 늘리고는 있지만 여전히 관리형토지신탁 중심의 보수적 기조를 유지하고 있는 점도 ROA 하락에 영향을 미친 것으로 분석된다. 코리아신탁의 토지신탁보수 가운데 관리형이 약 80%로 높은 비중을 차지하고 있다.

수탁고 비중에서도 해당 기조를 엿볼 수 있다. 상반기 말 기준 코리아신탁의 차입형과 관리형 토지신탁 수탁고는 2984억원, 6조8981억원으로 관리형의 비중은 95.9%에 달한다. 지난해 상반기 말 96% 중반대에서 소폭 낮아지기는 했으나 타 신탁사 대비 압도적인 비중을 유지 중이다.

다만 '고위험-고수익' 사업으로 통하는 차입형토지신탁에 대한 의존도가 높지 않은 만큼 포트폴리오 위험은 경쟁사 대비 낮은 축에 속한다. 올해 1분기 말 기준 자기자본 대비 신탁계정대(순액) 비율도 22.1%로 낮은 편이다.

재무건전성을 나타내는 영업용순자본비율(NCR)은 938%로 교보자산신탁, 대한토지신탁 등의 뒤를 이어 7위를 기록했다. 지난해 상반기 NCR이 1000% 아래로 떨어진 이후 지속 하락하고 있다.