이 기사는 2025년 04월 14일 11시45분 THE CFO에 표출된 기사입니다

보험업계에 새롭게 적용된 회계·건전성(IFRS17·K-ICS) 아래에서 가장 극적인 변화를 나타낸 대형 손해보험사는 DB손해보험이다. 2022년 새 제도 전면 도입 직전까지 자본건전성(RBC)비율이 급락하기도 했지만 제도 연착륙 이후엔 이 하락세가 착시임을 입증했다.

신 제도 도입 전까지 1조원을 하회하던 지배주주 순익은 2022년 2조원을 넘어섰고 3년 간 비슷한 추이를 이어가고 있다. 같은 기간 자본소실도 최소화하면서 ROE는 두자릿수를 넘어 20%에 근접했다. 여기에 DB손해보험 특유의 사업비 통제력이 시너지를 낸다. 새 제도 아래에서 수익성부터 업계 내 입지 모두가 바뀌었다.

◇DB손보, 9조 자본으로 삼성화재 버금가는 2조 순익

THE CFO는 2020년부터 2024년까지 5년 간 국내 주요 생명보험사의 ROE 추이를 살펴봤다. ROE는 당기말 지배기업 소유주 및 누적 기준 순이익을 당기말 지배기업 소유주 귀속 자본으로 나눠 비율을 산출했다.


DB손해보험은 2024년 말 기준 19.91%의 ROE를 기록했다. 같은 기간 국내 주요 손해보험사 가운데 메리츠화재(29.87%) 다음으로 높은 수치다. 2024년 지배기업귀속분자본이 약 9조3000억원이었으며 지배주주순익은 약 1조8515억원을 기록한 결과다.

DB손해보험의 해당 기간 지배주주순익은 국내 손해보험사 가운데 삼성화재(2조735억원) 다음이다. 다만 삼성화재의 경우 2024년 2조원의 순익을 만들기 위해 약 15조5670억원의 자본을 들였다. DB손해보험의 지배기업귀속분자본은 2024년 9조2966억원이었다. '효율' 측면에선 DB손해보험의 성과에 다시 주목할 이유가 관측된다.

DB손해보험은 새 제도 대응을 시작하며 IFRS17·K-ICS 도입 직후(2022년 말) 약 10조원에 달하던 지배기업귀속분자본의 소실이 시작됐다. 삼성화재·메리츠화재·KB손해보험의 경우 같은 기간 오히려 자본을 늘렸고 현대해상은 기존(약 9조5100억원)의 절반 수준으로 줄었다. DB손해보험의 경우 비교적 자본소실세가 완만하단 점에서 위안을 찾을 수 있다.

◇'문화'로 자리잡은 사업비 통제력, 새 제도에서 각광

사실 DB손해보험의 고민은 수익성이나 비용 절감보단 '가용자본' 자체 있었다. 새 자본적정성제도(K-ICS) 도입 직전 채용하던 RBC 제도였을 당시 2022년 RBC비율이 3년 연속 감소세를 보이며 금융당국의 권고치(150%)에 근접한 사례도 있다. 2022년 DB손해보험의 RBC비율은 170.8%였다.


그러나 DB손해보험은 본격적으로 K-ICS가 도입된 2023년 이후부턴 하락세를 끊어내고 급반등에 성공했다. 2023년 DB손해보험의 K-ICS 비율은 233.1%다. 2024년 K-ICS비율은 전년 동기 대비 약 30%포인트가 줄었지만 여전히 200%를 상회하며 안정권에 위치해 있다.

DB손해보험의 ROE 추이와 수익성 규모를 놓고 볼 때 앞으로도 지금처럼 '적은 자본으로 최대의 효익'을 창출하는 추세를 이어가면 자본건전성 고민도 해소될 것으로 보인다. 마침 DB손해보험은 특유의 사업비 통제력을 앞세워 한층 자본과 수익성 관리 효율을 높이는 시너지를 일으키고 있다.

DB손해보험은 전통적으로 사업비를 절감해 이익을 창출하는 능력을 강점으로 꼽아 왔다. IFRS17 도입을 본격적으로 논의하기 시작한 2013년 이후부터 장기간 20%대 안팎의 장기보험 사업비율을 유지해 온 게 일례다.

관리가 어려운 영역으로 꼽히는 자동차보험에서도 DB손해보험의 사업비 통제 역량은 뚜렷하게 드러난다. DB손해보험은 자동차보험이 흑자로 돌아선 지난 2021년 이후부터 우수한 손익 관리 추이를 보인다. 국내에서 자동차보험을 다루는 주요 손해보험사 가운데 보험손익 부동의 1위를 기록 중이다.

2024년 DB손해보험의 자동차보험 합산비율(손해율+사업비율)은 97.1%로 자동차보험을 판매 중인 주요 손해보험 4사 중 가장 낮다. 합산비율은 100%가 손익분기점이다. 작년 업계가 전반적으로 자동차보험 손익분기점을 이탈한 와중에서도 DB손해보험은 선전했다. 삼성화재 98.3%, 현대해상 100.0%, KB손보 100.5% 등이 DB손해보험의 뒤를 이었다.