이 기사는 2017년 02월 21일 16:42 thebell 에 표출된 기사입니다.

도레이케미칼의 차입금 구조가 단기차입금 중심으로 변경됐다. 단기에 몰린 차입금 구조 탓에 유동성 위험이 커졌다는 평이다. 더욱이 도레이케미칼의 악화된 현금창출력 등을 고려하면 재무 부담이 가중될 것으로 분석된다.

도레이케미칼은 지난해 12월 말 연결기준 2837억 원의 단기차입금을 보유하고 있다. 전년대비 2600억 원 가량 증가한 규모다. 장기차입금으로 분류돼 있던 2400억 원 규모의 차입금의 상환 기일이 도래함에 따라 단기 차입금 항목으로 분류된 영향 때문이다.


이 때문에 단기차입금의 비중도 급격히 늘었다. 도레이케미칼의 단기차입금이 총 차입금에서 차지하고 있는 비중은 95.6%에 달한다. 대부분의 차입금 상환일이 1년 내에 몰려 있는 셈이다.

단기에 갚아야 할 빚은 기업의 유동성 위험도를 나타내는 지표 중 하나다. 단기차입금이 많다는 얘기는 그만큼 상환 압박에 몰린다고 볼 수 있다. 더욱이 단기차입금 비중이 높을 경우 금리·경기 등 외부 환경 변화에 상대적으로 취약할 수 밖에 없다.

도레이케미칼의 저하된 현금창출력도 재무 부담을 가중시킬 것으로 분석된다. 지난해 12월 말까지 영업활동을 통해 벌어들인 영업이익은 373억 원이다. 전년대비 18% 하락한 수준이다.

도레이케미칼의 수익성이 이처럼 악화되고 있는 이유는 풀리에스터 섬유 부문의 부진과 맞닿아 있다. 지난해 장섬유 시장에서 도레이케미칼의 시장점유율은 생산량 기준 7%까지 하락했다. 2010년 이후 가장 낮은 수치다. 더욱이 공장 가동률도 70% 초반대에 머물러 있다.

매출에서 가장 큰 비중을 차지하고 있는 폴리에스터 단섬유는 산업용 수요와 지역간 자유무역협정에 따라 글로벌 수요가 안정적인 편이지만, 원재료의 수급불균형에 따라 수익성이 낮아진 상태다. 지난해 매출총이익률은 14.19%를 기록 전년 대비 2.2%포인트 감소했다.