이 기사는 2019년 02월 27일 11시37분 thebell에 표출된 기사입니다

어피너티에쿼티파트너스(이하 어피너티)와 블루런벤처스(이하 BRV)가 신세계그룹의 온라인 유통법인 SSG닷컴(에스에스지닷컴)에 투자하면서 확보한 거래 조건은 무엇일까. 재무적 투자자(FI)들은 SSG닷컴의 '5년 이내 기업공개(IPO)'라는 약정을 신세계그룹과 맺은 것으로 파악된다.

27일 인수·합병(M&A) 업계에 따르면 어피너티와 BRV는 이르면 3월 중 1차로 7000억원을 투입하고, 2~3년 뒤 3000억원을 추가로 투입할 예정이다. 신세계그룹은 FI들과 맺은 계약에 따라 투자를 유치한 뒤 SSG닷컴을 5년 안에 상장시켜야 한다. 양측 간 계약 내용에는 SSG닷컴이 5년 내 IPO를 하지 못할 경우에 대비한 추가 약정도 있는 것으로 전해진다.

이번 거래에서 FI들의 엑시트(투자금 회수) 방법이 IPO라는 것은 이미 알려진 사실이었다. 하지만 IPO 시점이 언제가 될지는 알려지지 않았었다.

신세계그룹은 FI로부터 두 차례 투자금을 나눠 유치하는데, FI들이 SSG닷컴 지분 30%를 확보하게 되는 시점은 2~3년 후일 것으로 예상된다. 신세계그룹이 신세계와 이마트에서 온라인 사업부를 각각 물적분할한 뒤 합병한 온라인 통합법인 SSG닷컴은 다음 달 1일 자로 출범할 예정이다. FI 자금 유치 전 이마트와 신세계의 합병 비율은 65대 35다.

FI들의 1차 투자금 7000억원이 투입되면 신세계그룹과 어피너티-BRV는 75대 25 비율로 지분을 나눠갖는다. 구체적으로는 이마트가 지분 50%로 최대주주가 되고, 신세계와 어피너티-BRV가 각각 25%씩 나눠 갖는 구조다.

FI들의 나머지 투자금 3000억원은 2~3년 뒤 투입키로 했다. 2차 거래까지 마무리되면 신세계그룹과 FI의 지분 비율은 대략 70대 30 비율로 조정된다. FI들은 SSG닷컴이 상장에 성공하면 보유 지분에 대한 구주 매출로 수익을 얻을 수 있다.

업계 관계자는 "이커머스(e-commerce·전자상거래) 기업들이 수년째 적자를 내고 있는 상황을 감안해 신설법인의 상장 가능 시점을 판단했을 것"이라며 "5년 내 상장이 투자 조건이라면 FI들이 신세계그룹 측에 충분히 시간을 줬다고 볼 수 있다"고 말했다.