이 기사는 2022년 04월 25일 14:25 thebell 에 표출된 기사입니다.

로얄링스CC의 새주인 찾기가 장기화 조짐을 보이고 있다. 지난해 시장에 매물로 나온 후 최근 복수 원매자와 협상을 진행했지만 딜 성사까지 움직임이 더딘 모습이다. 부지 소유주와 골프장 운영사가 다른 데다 현대건설의 지급보증으로 매년 500억원대 자금을 조달하고 있어 인수 매력도가 상대적으로 낮다는 평가다.

25일 관련 업계에 따르면 로얄링스CC 매각 작업이 지난해 이후 지속적으로 이어지고 있지만 딜에 별다른 진척이 이뤄지지 않고 있다. 매각 주관사는 삼일PwC가 맡고 있다.

올해 초까지만 해도 유력 원매자와 막판 협상을 진행했지만 딜 성사로 이어지진 않은 것으로 파악된다. 당시 거론되는 가격은 1800억~2500억원이다. 홀당 적게는 50억원, 많게는 69억원 수준이다.

로얄링스CC는 2013년 5월 설립된 36홀 대중제 골프장이다. 2020년 11월 현대더링스에서 로얄링스CC로 사명을 변경했다. 현재 로얄링스CC의 최대주주는 아미코골프주식회사로, 지분 100%를 보유하고 있다.

골프 인구가 크게 늘어나자 골프장 매물에 대한 원매자들의 관심도 높아졌다. 지난해 초 스트라이커캐피탈이 로얄링스CC를 두고 인수 의지를 내비췄지만 최종 거래는 이뤄지지 않았다. 당시 논의된 거래가는 1700억원 안팎 수준이었다.

매각 작업에 속도가 더딘 데는 이해관계자가 얽혀있다는 점이 영향을 미치고 있다는 분석이다. 100% 지분을 가지고 있는 아미코골프가 로얄링스CC 운영을 맡고 있지만 해당 부지는 현대도시개발의 소유다. 현대도시개발은 현대건설이 100% 출자해서 설립한 자회사로, 태안기업도시 개발 사업을 진행했다.

현대도시개발이 지난해 로얄링스CC를 통해 거둔 임대 매출은 약 56억5000만원이다. 현대도시개발과 아미코골프는 2030년 1월부터 1년 동안 각각 매수·매도청구권을 행사할 수 있다.

수년째 자본잠식을 이어가는 등 취약한 재무구조도 거래에 있어 걸림돌로 꼽힌다. 로얄링스CC는 2017년부터 매년 현대건설로부터 지급보증을 제공받아 자금을 조달해오고 있다. 자체 신용으로 차입이 어렵다는 의미다. 인수측에서는 지급보증을 제공할 신용도가 뒷받침돼 있거나 차입을 상환할 만한 현금을 가지고 있어야 하는 과제가 있다.

현대건설로부터 지급보증을 받은 건 2017년부터다. 로얄링스CC가 2016년 현금유동성 부족으로 차입금 589억원에 대한 이자(12억원)를 지급하지 못한 것이 시발점이다. 이듬해 현대건설과 사업협약을 통해 임대차계약 종료시점인 2035년 12월 31일까지 지급보증을 제공받기로 했다.

현대건설에 지급해야하는 장기미지급금 상환도 내년부터 시작된다. 금융주선수수료 등을 포함한 장기미지급금은 약 30억원이다. 내년부터 상환이 시작되며 완료일은 2029년까지다.

흑자로 돌아서면서 차입금은 점차 줄고 있다는 점은 긍정적 요인이다. 2017년 현대건설의 지급보증으로 조달했던 자금은 615억원이다. 지난해 단기차입금은 539억원 수준으로 줄었다. 2019년 28억원의 영업이익을 기록하며 흑자로 돌아선 이후 2020년 54억원에 이어 지난해 67억원으로 증가세를 이어가고 있다.

다만 자본잠식 상태는 여전하다. 2021년 말 기준 자본총계는 -92억원이다. 설립 이듬해인 2014년부터 수년째 자본잠식에 빠져있다.