이 기사는 2017년 02월 15일 16:05 thebell 에 표출된 기사입니다.

미래에셋대우가 지난해 퇴직연금부문에서 300억 원에 가까운 수익을 거뒀다. 대부분의 증권사업자들이 역마진 구조에서 벗어나지 못하는 상황에서 거둔 성과라 이목을 끈다.

15일 금융투자업계에 따르면 미래에셋대우는 지난해 1년간 퇴직연금 부문에서 벌어들인 수익이 약 280억 원 정도인 것으로 추산했다. 전체 퇴직연금 적립금이 6조 6000억 원이라는 점을 감안하면 약 0.4% 정도가 수익으로 떨어진 셈이다.

미래에셋대우가 퇴직연금 부문에서 수익을 벌어들이기 시작한 것은 불과 약 2년 전부터다. 지난 2008년 본격적으로 퇴직연금 사업을 시작하고 약 8년만에 적자를 면했다.

미래에셋대우는 증권업권은 물론 전체 퇴직연금 사업자 중에서도 선두 주자다. 적립금 규모로는 전체 43개 사업자 중 9위권이지만, 최대 규모의 조직을 갖추고 가장 적극적으로 마케팅하고 있다.

그럼에도 불구하고 퇴직연금 사업에서 수익을 내기 어려웠다. 퇴직연금 사업을 유지하기 위한 인프라 투자 비용은 많은 반면 벌어들이는 수수료는 현저하게 낮은 구조 때문이다.

운용 및 자산관리 수수료는 합쳐서 1%가 안된다. 그런데 퇴직연금 적립금 중 상당부분이 투자 돼 있는 원리금보장파생결합사채(ELB)에서 제시금리만 2%가 넘는다. ELB 운용 제한 때문에 해당 자금으로 운용해 수익을 올리는데도 한계가 있다. 이밖에 인건비, 시스템 관리비용 등까지 고려하면 역마진 나는 구조였다.

미래에셋대우 뿐 아니라 타 증권사들 역시 상황은 마찬가지였다. 미래에셋대우를 제외한 대부분의 증권사는 퇴직연금 사업에서 여전히 적자를 벗어나지 못하는 상황이다.

미래에셋대우는 ELB에서 발생하는 역마진을 최대한 줄이고 수익을 확대하기 위해 대체투자를 늘렸다. 또 퇴직연금 가입자들의 적립금을 원리금보장상품 ELB에서 실적배당형 상품으로 이동시키는 작업을 꾸준히 했다. 미래에셋대우의 퇴직연금 적립금 중 펀드에 투자된 금액은 1조 3662억 원으로, 전체 퇴직연금 사업자 중 최대 규모다.

미래에셋대우 관계자는 "퇴직연금 사업에서 역마진이 계속돼 왔지만 2년여 전부터 수익이 나기 시작해 지난해 전체 퇴직연금 적립금 중 50bp 가량이 수익으로 들어왔다"며 "퇴직연금 사업이 이제야 궤도에 오른 것으로 보인다"고 말했다.