이 기사는 2019년 07월 29일 07:25 thebell 에 표출된 기사입니다.

석유화학 업계의 조용한 강자인 대한유화가 낯선 성적표를 받았다. 딱 2년 만의 분기 적자다. 부진한 성적표를 받아들었음에도 시장의 시선은 덤덤하다. 어떤 연유에서일까.

가장 큰 이유는 탄탄한 재무 구조다. 기초 체력이 워낙 좋아서 단기간의 부진 정도는 별 타격 없이 견뎌낼 수 있을 정도의 재무 구조를 갖췄다. 올해 1분기 말 대한유화의 연결 기준 부채비율과 순차입금비율은 각각 20.3%, -1.0%이다. 큰 대규모 투자 없이 벌어들인 수익을 차곡차곡 쌓아 자본총계를 늘렸고, 이는 곧 부채비율 등 재무 부담을 지속 낮췄다.

지난해 말 기준 총차입금은 560억원으로 이에 해당하는 이자비용은 132억원에 불과하다. 올해 1분기 말에 차입금이 888억원으로 늘면서 이자비용도 늘 것으로 예상되지만 벌어들이는 영업이익을 고려했을 때 차입 부담은 제한적일 것으로 보인다.


두 번째 요인은 이번 적자가 근본적인 사업 문제가 아닌 일시적 요인에 영향을 받은 결과물이라는 점이다.

대한유화는 울산시와 온산시에 공장을 보유하고 있다. 울산 공장에서는 주로 합성수지 제품을 생산한다. 온산에는 나프타 분해 공장이 있다.

올해 2분기에는 이 두 공장이 한꺼번에 대규모 정기보수를 실시했다. 당연히 가동률이 낮아지고 생산량이 줄어들 수밖에 없다. 대한유화 관계자는 "4~5월에 약 30일 간 양 공장의 대규모 정기보수가 있었다"면서 "이에 생산에 차질이 생겨 영업이익 창출이 어려웠다"고 말했다.

증권가에서는 3분기 이후 대한유화가 다시 제 모습을 되찾을 것이라고 분석한다. 한 증권가 애널리스트는 "정기보수 이후 모든 설비가 다시 가동되면서 약 700억원의 영업이익을 기록할 수 있을 것"이라고 분석했다.

한편 대한유화는 올해 2분기 연결 기준 매출 4047억원, 영업이익 마이너스(-) 157억원을 기록했다.