이 기사는 2021년 09월 02일 14:48 thebell 에 표출된 기사입니다.

SK텔레콤 자회사 드림어스컴퍼니의 음원 플랫폼 패권 도전이 모회사 SK텔레콤 체질 개선에 좌우될 전망이다. SK텔레콤은 인적분할과 맞물려 구독 플랫폼으로 거듭난다는 계획을 밝혔다. 드림어스컴퍼니의 '플로(FLO)'가 구독 핵심 서비스에 포함돼 수혜가 예상된다. 다만 매출 내 모회사 의존도가 높아지고 있다는 점은 극복해야 할 과제다.

2일 전자공시에 따르면 SK텔레콤은 최근 드림어스컴퍼니와 2021년 하반기 FLO 이용권 제공 계약을 체결했다. 확정 계약 금액은 487억원이다. 이는 SK텔레콤이 FLO 이용권을 선제적으로 구매하고 고객에게 판매하기 위해 지불한 대가다.

SK텔레콤은 드림어스컴퍼니와 지난해 상반기부터 이용권 제공 계약을 맺었다. 2020년 상반기 계약금은 250억원이다. 이후 2020년 하반기 351억원, 2021년 상반기 395억원으로 증가 흐름을 이어가고 있다. SK텔레콤은 향후 반년간 이용자 증가 추이를 예상해 이용권을 선제적으로 구매한다. 올해 하반기에는 상반기에 비해 92억원(23%) 증가한 규모의 이용권이 필요할 것으로 예측했다.


SK텔레콤이 이용권 선구매 규모를 키운 건 이달 론칭한 'T우주' 서비스를 감안했기 때문으로 보인다. T우주는 제휴를 맺고 있는 아마존, 구글, 웨이브, 스타벅스, 파리바게트 등의 제품과 서비스를 패키지로 묶어 제공하는 서비스다. 드림어스컴퍼니가 운영하는 FLO도 핵심 제휴 서비스로 포함돼 있다. SK텔레콤이 SK스퀘어 설립 후 내줘야 하는 신사업들을 대체하기 위해 구독 플랫폼을 새로운 성장 동력으로 제시하면서 T우주가 출시됐다.

드림어스컴퍼니 실적 펀더멘탈은 당분간 T우주와 연동될 전망이다. SK텔레콤은 과거 매각한 옛 로엔엔터테인먼트의 멜론 서비스를 대체하기 위해 FLO를 키우고 있다. 2020년과 올 상반기에는 이동통신 서비스 이용 고객을 대상으로 한 연계 마케팅에 주력했다면 앞으로는 전략 변화가 불가피하다. SK텔레콤이 구독 신사업을 통해 성장을 이어가는 쪽으로 경영 전략 가닥을 잡았기 때문에 드림어스컴퍼니도 T우주와 연계된 실적을 중시할 수밖에 없다.

모회사 매출 의존도가 높아진다는 점은 의식해야 할 대목이다. SK텔레콤 이용권 계약금액이 매출에서 차지하는 비중은 매반기 높아지는 추세다. 2020년 상반기 23.3%, 2020년 하반기 29.6%, 2021년 상반기 33.5%를 기록했다. 올 하반기 매출이 전년 동기와 같다고 가정하면 이용권 계약금 비중은 41%를 넘어선다. 독자성을 갖추지 못한 채 모회사 성과를 기다려야 하는 천수답식 구조가 고착화될 수 있다.

공정거래위원회 제재 리스크도 존재한다. 공정위는 지난 7월 SK텔레콤이 옛 로엔엔터테인먼트의 음원 서비스 멜론을 부당지원했다며 시정명령을 부과했다. 2013년 매각한 회사와 관련된 시정명령인 데다 과징금이 부과되지 않아 명분과 실효성이 없는 징계라는 평가가 우세하다. 다만 공정위가 올해 SK텔레콤의 SK브로드밴드 부당지원과 관련해선 과징금을 부과하는 등 거듭 시비가 반복되고 있다. 드림어스컴퍼니의 모회사 매출 비중이 높아지면 공정위 리스크가 재발할 가능성도 배제할 수 없다.

SK텔레콤 관계자는 "FLO 이용권 계약금은 향후 반년간 SK텔레콤을 이용권을 구매하는 고객 수를 예측해 책정된다"며 "FLO 가입자가 꾸준히 늘고 있기 때문에 계약금도 그에 맞춰 높이고 있는 것일 뿐"이라고 말했다.