이 기사는 2022년 02월 03일 15:42 thebell 에 표출된 기사입니다.

오너 일가의 일탈과 리스크를 가르는 기준은 무엇일까. 한진그룹은 조현아 전 대한항공 부사장과 조현민 당시 진에어 부사장 자매 '갑질' 논란으로 한 차례 홍역을 앓았다. 하지만 대한항공 주가는 유상증자 결정과 맞물리며 오히려 소폭 상승했다. 또한 빠른 사퇴 결정으로 장기 리스크로 번지진 않았다.

반면 조현민 진에어 부사장 사례는 달랐다. 조 사장은 앞서 2018년까지 대한항공 전무, 진에어 부사장을 지냈다. 당시 조 부사장의 국적 이슈가 진에어 면허 취소 위기로 번지며 주가가 폭락했다. 경영상 위해를 끼쳐 오너 리스크의 전형이라는 비판을 받기도 했다. 하지만 2020년 ㈜한진으로 복귀, 경영 능력을 재평가받으며 리스크를 지우고 있다는 평이다.

◇국적 이슈 진에어 '면허 취소' 위기...주가에 악영향

조현민 사장의 갑질 사건이 처음 보도된 건 2018년 4월12일이다. 언니 사례처럼 파문이 일었던 당일 진에어 주가에는 큰 타격은 없었다. 같은 날 진에어 주가는 종가 기준 3만1250원으로 이틀 전 주가(3만3800원) 대비 7.5% 하락한 수준이었다. 고(故) 조양호 전 한진그룹 회장이 대국민 사과를 발표하고 조 부사장이 모든 자리에서 사퇴하는 등 즉각 대응했다. 이에 진에어 주가는 3만700원 수준으로 3만원선 방어에는 성공하는 듯 보였다. 그러나 복병은 따로 있었다. 조 부사장의 미국 국적이 도마에 오른 다음부터 진에어 주가가 폭락하기 시작했다.

현행 항공사업법·항공안전법은 '대한민국 국민이 아닌 사람'은 국적항공사 등기임원을 맡을 수 없도록 규정하고 있다. 그러나 조 사장이 2010년부터 6년간 진에어 등기임원 명단에 이름을 올려온 사실이 드러나면서 국토교통부 조사를 받게 됐다.

2018년 6월 말 국토부는 진에어에 대한 면허 취소 여부 심의에 돌입했다. 이날 주가는 3만원선이 무너진 2만5300원을 기록했다. 하락세를 보이던 주가는 심의 결과가 발표되기 하루 전인 8월16일 2만7000원까지 떨어졌다. 다음 날 면허 유지 결정이 나고, 조 사장이 무혐의 처분을 받았음에도 10월15일 1만8450원으로 더 떨어졌다. 이는 4월 초 3만3800원과 비교해 45.4% 폭락한 수준이다.

이를 두고 재계 관계자는 "오너 리스크란 오너 일가의 부적절한 언행, 파문이 아니라 횡령, 배임 등 범죄 혐의로 인해 장기간 기업가치에 악영향을 미치는 경우로 정의할 수 있다"며 "국적 이슈에 따른 항공법 위반 혐의로 주가가 폭락한 사례라는 점에서 전형적인 오너 리스크에 해당했다"고 지적했다.

이후 코로나19 팬데믹 여파가 불어닥치며 진에어 주가는 우하향하는 모습을 보였다. 2020년 3월20일 주가는 4351원까지 떨어져 창사 이래 최저가를 기록했다. 해가 바뀌며 코로나19 확산세가 잦아들고 백신 접종률이 증가하자 진에어 주가는 다시 2만원선으로 올라섰다. 올 1월28일 종가 기준 1만4000원으로 장을 마감했다. ◇'새 출발' 3년 만에 ㈜한진 사장, 초고속 승진...경영 능력 입증