[CFO 워치]악재속 안정 추구, SK증권 서영수 상무 단기차입 '다변화'올초 CFO 부임…PF 차환+등급하향 리스크에 안정적 운용 집중
윤진현 기자공개 2023-07-14 13:51:05
이 기사는 2023년 07월 12일 14:35 THE CFO에 표출된 기사입니다.
SK증권의 서영수 기획재무본부장(상무)이 부임한 지 약 반년이 흘렀다. 그간 SK증권은 기업어음(CP)과 단기사채 등 단기물 위주로 조달해 왔다. 이에 서 본부장은 364일물을 적극 활용하는 등 만기 구조를 다변화하는 데 집중하고 있다.서 본부장이 업무를 맡은 시기 SK증권은 악재가 겹친 때였다. 신용등급과 아웃룩이 'A0, 안정적'에서 '부정적'으로 하향 조정된 데다, 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 불확실성이 커진 탓이다. 유동성 확보가 급선무였던 만큼 안정적 운용을 중시한 것으로 분석된다.
◇단기물 빈번하던 CP, 364일물 병행해 안정성↑
투자은행(IB) 업계에 따르면 SK증권이 지난 11일 60억원 규모의 CP를 발행했다. SK증권은 이달 두 차례의 CP 발행으로 180억원을 조달했다. 만기는 각각 90일과 184일로 확인됐다.
최근 들어 만기구조를 보다 늘린 것으로 알려졌다. 이는 서영수 기획재무본부장이 올 1월께 CFO(최고재무책임자) 역할을 맡으면서 생긴 변화로 풀이된다. 한국예탁결제원의 집계치상 2022년 한 해간 SK증권이 발행한 CP 규모는 총 7560억원이다. 만기구조는 1~6개월로 단기물에 주를 이뤘다.
올해의 경우 SK증권이 발행한 총 32건의 CP는 최소 90일부터 최대 364일로 장기화했다. 364일 만기의 CP는 증권신고서 제출 의무가 없어 사실상 장기CP처럼 조달이 가능하다.
단기사채도 비슷한 발행전략을 구사하고 있다. 지난 6월 23일까지 총 1100억원을 발행했는데 모두 90일물로 조달했다. 지난해까지만 해도 10일물 미만으로 초단기물로 조달하는 경우도 빈번했던 만큼 조달 안정성을 끌어올리기 위한 조치로 보인다.
올 들어 단기사채 발행 규모도 대폭 줄었다. 지난해의 경우 1월부터 6월까지 총 8360억원의 단기사채를 찍었는데 이는 올해 반기 발행분(1100억원)의 8배에 달한다.
서영수 상무는 올 초 SK증권의 재무관리를 전담하는 기획재무본부장으로 선임됐다. 서 본부장이 CFO로 부임한 시기는 부동산 프로젝트파이낸싱 차환 리스크가 불거진 때였다. 그만큼 원활한 자금 조달이 급선무였다.
지난 1분기 기준 SK증권은 총 3150억원의 우발부채를 보유하고 있다. 이는 자기자본(6112억원)의 절반에 달하는 금액이다. 또한 이 금액의 대부분이 중·후순위 부동산금융으로 구성돼 채무보증의 질적인 위험도가 높은 것으로 확인됐다.
이에 한국신용평가는 "중소형 증권사의 평균치와 비교해 SK증권의 우발채무는 양적 부담이 높은 편은 아니지만 질적인 위험이 큰 편"이라며 "자금의 회수 불확실성이 높아 자산 건전성에 부담 요인으로 작용할 수 있다"고 평가했다.
문제는 실적도 악화한 상황이었다는 점이다. 지난해 SK증권의 별도기준 자기자본수익률(ROE)는 0.7%로 전년(4.6%)보다 3.9%p 하락했다. 사실상 2014년 이후 최저치를 기록하면서 SK증권의 신용등급과 아웃룩이 'A0, 안정적'에서 '부정적'으로 변경됐다. 자금 조달 제약이 더욱 커진 상황이었다.
서 본부장은 부임과 동시에 자금조달을 원활히 진행하되 리스크를 줄이는 방안을 고안해야만 했다. 이에 초단기물 조달을 최소화하고 안정적인 차환 과정에 집중한 것으로 분석된다.
서 본부장이 이끌고 있는 기획재무본부는 경영지원부문의 산하조직이다. SK증권의 회계업무를 비롯해 자금조달과 운용 등을 전담하고 있다. 서 본부장은 한양대학교 경제학과를 졸업한 후 연세대학교에서 경제학 석사 과정을 마쳤다. 이후 신한투자증권(당시 쌍용투자증권)과 키움증권 등을 거쳐 SK증권에 합류하게 됐다.
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