이 기사는 2018년 05월 31일 15:03 thebell 에 표출된 기사입니다.

한화 오너 3세들이 일감 수혜 개인회사로 지목된 '한화S&C'에 대한 경영권을 포기했다. 규제 마지노선까지만 지분율을 낮추고 계속 일감 수혜를 받고 있는 여타 대기업들과 다른 행보다.

현 정부의 지배구조 투명성 강화 정책 기조에 따라 과감한 결단을 내렸다는 평가다. 오너 3세들은 알짜 계열사 경영권을 포기하는 대신, 승계 재원 확보 기회를 얻게 됐다. 추가적인 지분 매각을 통해 수 천억원 대 자금 확보가 가능할 것으로 전망된다.

한화그룹은 31일 일감 몰아주기 해소와 이사회 중심 경영, 계열사 독립 책임 경영 강화를 골자로 한 경영 쇄신 방안을 내놨다. 시장의 이목은 최대 쟁점 현안이었던 일감 몰아주기 해소 방안에 쏠렸다.

한화그룹은 IT 계열사 'H솔루션' 때문에 골머리를 앓았다. H솔루션은 대표적인 일감 수혜 오너일가 소유 기업이다. 김승연 한화그룹 회장의 세 자녀인 김동관 한화큐셀 전무, 김동원 한화생명 상무, 김동선 씨가 지분을 나눠갖고 있다. 장남 김동관 전무가 가장 많은 50% 지분을 소유하고 있고, 나머지 지분을 김 상무와 동선 씨가 25% 씩 나눠 갖고 있다.

H솔루션은 그룹 컴퓨터시스템 통합 자문과 구축·관리 일감을 확보하고 있다. 연간 일감 규모만 수천억원에 달한다. 2016년 말 기준으로 내부 매출 거래액은 2531억원이 넘는다. 총 매출 3641억원의 70%에 육박하는 규모다.

한화는 규제 탈피를 위해 지난해 선제적으로 움직였다. 공정거래위원회 규제 압박이 강해지자 H솔루션은 '징검다리 묘수'를 꺼내들었다. H솔루션은 지난해 정보통신시스템 통합 사업 부문을 물적분할해 '한화S&C'를 새롭게 설립했다. 이후 한화S&C 지분 44.6%를 재무적투자자(FI)에게 매각했다. 매매 대금은 2500억 원 수준이었다.

현행 규정에 따르면 오너 일가가 직접 지분을 보유한 대기업 계열사들만 규제 대상에 포함된다. 따라서 오너일가와 일감 수혜 계열사 간 직접적인 지분 관계만 끊으면 모든 문제가 해결된다.

H솔루션이 그 정석을 보여줬다. H솔루션은 일감 수혜 사업 부문만 떼어내 '한화 3세들→H솔루션→한화S&C' 지배구조를 새롭게 만들었다. H솔루션은 한화S&C 경영권을 갖고 있다. 따라서 일감 수혜 효과를 공유할 수 있다. 하지만 총수기업 사익 편취 규정은 한화S&C의 소유 구조만 문제 삼는다. 한화S&C 소유자는 오너 일가가 아니라 H솔루션 법인이다. 따라서 규제 대상에서도 제외된다.

하지만 공정위는 이 같은 우회 방안을 인정하지 않았다. 실제 한화를 대기업 소유지배 구조 개편 사례에서 아예 제외하는 등 압박 수위를 높였다.

한화그룹은 정부 정책 기조에 부응하기 위해 이번에는 보다 확실한 대책을 들고 왔다. 한화와 오너 3세들이 내놓은 카드는 '한화S&C' 경영권 포기였다.


한화그룹은 일감 몰아주기 규제 해소를 위해 한화S&C와 한화시스템을 합병하기로 결정했다. 합병 완료 시 오너 3세들(H솔루션) 지분율은 기존 53.36%에서 26.1%까지 낮아진다. 경영권을 잃게 되는 셈이다.

다만 이 거래만으로는 규제 대상에서 벗어날 수 없다. 현행법상 비상장사의 경우, 총수 일가의 지분이 20% 이상이면 규제 대상이 되기 때문이다. 이에 추가로 지분 11.6%를 팔아 곧바로 지분율을 20% 밑으로 낮출 계획이다.

오너 3세들은 여기에 그치지 않고 추후 합병법인 보유 지분을 전부 팔아 한화S&C와의 연결고리를 완전히 끊을 방침이다. 결과적으로 1년 만에 한화S&C 소유권과 경영권을 모두 내려놓는 모양새다.

과거 대기업 오너 일가들은 일감 몰아주기 규제 범위에 맞게 지분을 팔고, 계속 일감 수혜 과실을 향유하는 전략을 써왔다. 유독 총수 일가의 계열사 소유 지분율이 19.9%나 29.9%가 많았던 이유다. 하지만 한화는 완벽한 일감 몰아주기 규제 해소를 위해 경영권 포기라는 특단의 조치를 내린 것으로 분석된다.

오너 3세들은 추가적인 한화S&C 지분 매각을 통해 수천억원 대 승계 재원을 확보할 수 있을 것으로 전망된다. 지난해 한화S&C 44.6% 지분 가치는 2500억원 수준이었다. 한화S&C와 한화시스템 합병으로 시너지 효과가 창출될 경우, 합병법인 지분 가치는 더 상승할 가능성이 높다.