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신한알파 '폭락장' 유증 안전판 확보, '잔액인수' 체결 신금투·삼성증권, 6대 4 비율 인수…알짜 자산 인정, '윈-윈 계약' 평가

전경진 기자공개 2020-03-20 14:00:42

이 기사는 2020년 03월 19일 16:01 더벨 유료페이지에 표출된 기사입니다.

'오피스 리츠' 신한알파리츠가 유상증자를 진행하면서 주관사단으로부터 '잔액인수' 계약을 확보해낸 것으로 확인됐다. 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 여파로 폭락장세가 연일 이어지는 가운데 유상증자 안전장치를 마련한 셈이다.

주관사단 입장에는 실권주 인수 부담이 상대적으로 적다는 평가가 나온다. 실권주 인수 후 연 4~5%의 높은 배당수익을 오히려 기대할 수 있다는 점 때문이다. 기준금리가 0.75%로 떨어진 가운데 셀다운(재판매) 전까지 고배당 리츠 주식을 보유하는 이점을 누릴 수 있다.

최근 폭락장 속에서도 신한알파리츠에 대한 기관들의 순매수세가 이어지고 있는 점은 실권주 발생 우려를 줄인다. '청약 완판'에 대한 기대감부터 높다는 평가다. 발행사와 주관사 모두에 우호적인 딜이 추진되는 모양새다.

◇'고배당 상품', 실권주 인수 부담 약화

19일 투자은행(IB) 업계에 따르면 신한알파리츠는 297억원 규모 유상증자를 추진하면서 주관사들로부터 잔액인수 계약을 확보했다. 신한금융투자가 대표주관사로, 삼성증권이 공동주관사로 딜을 맡고 있다.

주관사단은 우선 5월 19일 구주주 청약을 진행한 후 실권주는 일반투자자들에게 공모할 예정이다. 유상증자 과정에서 신한금융투자가 전체 신주 물량의 60%를 인수해 판매한다. 삼성증권은 나머지 40%를 인수해 책임진다.

잔액인수를 체결로 사실상 유상증자는 성사된 것과 마찬가지다. 투심 위축으로 신주 청약이 미진해도 주관사단이 실권주를 인수하기 때문이다.

시장에서는 주관사단 입장에서도 실권주를 떠 안는다고 해도 '고배당' 리츠 주식을 확보하는 것이기 때문에 주관사단의 부담이 적다는 평가가 나온다. 이는 증시 불황 속에서도 잔액인수 계약이 체결될 수 있었던 배경으로 꼽힌다.

가령 주관사단은 실권주 인수시 추후 셀다운(재판매)까지 연 4% 이상의 배당 수익을 거둘 수 있다. 최근 한국 기준금리가 0.75%로 떨어진 가운데 연 4~5% 대 수익은 오히려 고수익 투자처로서 인식된다는 평가다.

현재 신한알파리츠의 주가 역시 부침을 겪고 있긴 하다. 최근 '공포장' 속에서 코스피 지수가 떨어지자 개인들과 외국인들의 매도세가 강했다. 하지만 이런 주가하락세는 오히려 배당률 매력을 높인다. 그만큼 배당금 대비 주식 매입대금(비용)이 감소하기 때문이다. 이에 주관사단 입장에서는 실권주를 떠안 게 될 경우 오히려 '저가매수'와 '고배당' 수익이라는 이점을 일시적이지만 누릴 수 있을 전망이다.

◇기관 순매수세, 청약 완판 '기대'…발행사·주관사, '윈-윈' 부각

※신한알파리츠 투자자별 매매 추이 (출처: 네이버)
사실 신한알파리츠의 유상증자에서 신주 '완판' 가능성은 높다는 평가를 받는다. 최근 주가하락과는 별개로 '기관'들의 순매수세는 뚜렷하게 나타나고 있어서다.

증시 불안정속에서 오히려 '알짜' 자산으로 평가 받고 있는 셈이다. 이는 주관사단이 잔액인수 계약 체결하는데 심리적 부담을 원천적으로 줄이는 요소다.

시장 관계자는 "유상증자를 추진하는 이유가 리츠의 기초자산 수를 늘려 기업가치를 높이기 위해 추진되기 때문에 구주주 청약부터 호응이 높을 것으로 기대된다"며 "발행사는 잔액인수 계약 덕분에 예정된 빌딩 인수 계획을 변수 없이 완수할 수 있게 됐다"고 말했다.
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