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[thebell League Table]알펜루트운용, '수익률·변동성' 모두 아쉬웠다[헤지펀드/펀드별 변동성]수익률 -25.01%, 변동성 88.51%…쿼드·트리니티도 '고변동성'

최필우 기자공개 2019-07-29 07:01:00

이 기사는 2019년 07월 24일 10:14 더벨 유료페이지에 표출된 기사입니다.

2019년 상반기 가장 높은 변동성을 기록한 헤지펀드는 알펜루트자산운용의 펀드다. 지난해 높은 변동성을 감수하고 75%라는 경이적인 수익률을 기록해 이벤트드리븐(Event Driven) 전략 왕좌에 올랐지만 올 상반기에는 변동성과 수익률 모두 아쉬움을 남겼다. 이벤드드리븐 전략 단순평균 변동성은 15.36%다.

24일 더벨 헤지펀드 리그테이블에 따르면 알펜루트자산운용의 '알펜루트 Fleet 5 전문투자형 사모투자신탁 제1호'와 '알펜루트 Fleet 6 전문투자형 사모투자신탁 제1호'는 각각 90%, 60% 수준의 변동성을 기록했다. 더벨 헤지펀드 리그테이블은 설정 기간 1년 이상, 설정액 100억원 이상 펀드를 대상으로 한다.

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알펜루트Fleet5펀드와 알펜루트Fleet6펀드는 올 상반기 각각 -25.01%, -29.78% 수익률을 기록했다. 이벤트드리븐 전략 중 최하위권에 해당한다. 이 펀드들은 코스닥 상장사 메자닌 3~4개를 편입한다. 지난해 편입 종목 주가가 급등하면서 74.8%, 61.93% 수익률을 기록했지만 올들어 주가가 조정을 받아 변동성이 커진 것으로 보인다.

다만 두 펀드의 누적수익률은 13.37%, 30.94%로 플러스(+)다. 수익률 등락폭이 큰 만큼 6개월 성과 만으로 평가하는 데는 무리가 있다. 알펜루트자산운용은 주가 등락폭이 크지만 풋옵션, 전환가 조정 등의 조항을 필수로 두는 방식으로 디폴트 사태를 방지한다는 입장이다. 또 단기간에 차익을 실현하지 않고 피투자사와 중장기적인 파트너십을 유지하고 있는 것도 높은 변동성을 감당해야 하는 요인이다.

알펜루트자산운용 관계자는 "지난해 가파르게 상승한 편입 종목 주가가 올 상반기 조정을 받은 것"이라며 "변동성은 높아도 리스크 관리에 만전을 기하고 있다고 자신한다"고 말했다.

이밖에 '디에스 Mobility 4.0 전문투자형 사모투자신탁'(64.18%),'헤이스팅스볼케이노전문투자형사모투자신탁제1호'(53.96%), '아이온 테미스 전문투자형 사모투자신탁 제1호'(47.69%), '유경 코스닥벤처 플러스 전문투자형 사모투자신탁'(42.42%) 등 프리IPO(상장전 지분투자) 전략을 구사하는 펀드들의 변동성이 높았다.

멀티전략(Multi Strategy) 보면 쿼드자산운용 펀드 변동성이 가장 크다. '쿼드 헬스케어 멀티스트래티지 2 전문투자형 사모투자신탁'은 변동성 83.91%를 기록했다. 펀드가 투자한 바이오 종목의 주가 흐름이 불안정했던 게 변동성 확대 요인이다. 다만 이 펀드는 상반기 수익률 9.05%로 준수한 성과를 올렸다. 멀티전략 단순 평균 변동성은 15.34%다.

단순 평균 변동성이 20.2%인 롱바이어스드(Long Biased)에선 '트리니티 멀티스트레티지 전문투자형 사모투자신탁 제3호' 변동성이 가장 높다. 59.09%를 기록했다. 트리니티자산운용은 상승장과 하락장에서 성과가 극명한 곳이다. 대형주 중심의 포트폴리오를 꾸려 상승장에서 고수익을 기록하지만 하락시 부진을 면하기 어려운 구조다. 올초 증시 반등 국면이 이어졌으나 2분기들어 변동성이 높아졌다.

에쿼티 헤지(Equity Hedge) 중에선 '라임 모히토 전문투자형 사모증권투자신탁1호[혼합주식-파생형]'가 16.69%로 가장 높았다. 에쿼티 헤지 단순 평균 변동성은 8.96%다. 1.62%로 전략 중 변동성이 가장 낮은 픽스드인컴(Fixed Income) 전략 헤지펀드 중에선 IBK투자증권K-Smart인컴플러스전문투자형사모증권투자신탁제1호[채권-파생형]이 10.7%로 최고였다.
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