이 기사는 2018년 04월 04일 16:33 thebell 에 표출된 기사입니다.

다시 공격이 시작됐다. 헤지펀드 엘리엇이 한국의 대표 기업을 연이어 정조준했다. 2015년 6월 삼성그룹에 이어 올해는 현대차그룹 재배구조 개편 이슈에 비집고 들어왔다. 아직 구체적 요구를 하지는 않았지만 "구조조정이 필요하다"는 말로 포문을 열었다.

재계에서는 엘리엇이 현대차그룹 지배구조 개편을 반대하며 배당 확대 등을 요구할 것으로 전망하고 있다. 이번에도 현대모비스 분할 및 현대글로비스와의 합병비율을 문제로 삼아 전선을 형성할 가능성이 높은 것으로 보고 있다.

엘리엇 매니지먼트(이하 엘리엇, Elliott Management)'는 3일(현지시간) "10억달러(약 1조500억원) 이상의 현대모비스, 현대차, 기아차 지분을 매입했다"며 "현대차는 구조조정이 필요하고, 회사와 주주의 이익을 위해 더 많은 노력을 해야한다"고 입장문을 발표했다.

엘리엇은 현대차그룹의 지배 구조를 문제 삼았다. 각 계열사 지배구조를 어떻게 개선할 것인지 구체화 하라고 압박했다. 재무구조 최적화와 주주이익 극대화 등에 대한 방안을 만들고 공유하라고 요구했다.

엘리엇의 첫 타깃은 현대모비스로 예상된다. 현대모비스의 분할 및 현대글로비스와의 합병에 반대하면서 본격적인 행보를 시작할 것으로 전망된다. 합병비율 등에 문제를 제기하며 소송전도 불사할 것으로 보인다. 이 과정에서 배당을 확대하라며 현대차그룹을 압박할 가능성이 높다.

엘리엇은 자체적으로 확보한 지분을 토대로 시장에서 외국인투자자 및 소액주주 등 우호세력을 만들어 판을 흔드는 전략을 펼 것으로 전망된다. 이를 최대한 활용해 잡음을 만들고, 다시 이를 빌미로 배당 확대 등을 요구하는 전략을 펼칠 것으로 전망된다.

엘리엇은 이날 밝힌 성명서를 통해 이 요구가 "첫 단계(first step)"란 점을 분명히 했다. 추후 현대차그룹의 대응에 따라 두 번째, 세 번째 카드를 꺼낼 수 있다는 의미로 읽힌다. 엘리엇의 선전 포고에 현대차그룹이 긴장하는 이유는 여기에 있다. 엘리엇의 행보가 단기에 끝나지 않을 가능성이 높다.

2015년 6월에도 같은 사태가 벌어졌다. 삼성물산 주식 7.12%를 인수한 엘리엇은 곧바로 제일모직과 삼성물산 합병에 반대했다. 엘리엇은 주주총회 소집통지 및 결의 금지, 자사주 처분 금지 가처분신청 등 소송전을 벌였다. 이마저 실패하자 2016년 삼성그룹 전체로 전선을 확대했다. 엘리엇은 삼성전자 분할, 30조원 현금 배당, 미국 상장 등을 요구했다.

엘리엇이 삼성그룹에 이어 현대차그룹에까지 손을 뻣친 이유는 지배구조 개편이라는 가장 약한 고리가 노출됐기 때문이다. 삼성과 현대차 모두 그룹의 경영권 및 지분을 승계하는 작업이 진행됐다는 공통점이 있다.

엘리엇은 그동안 국가나 기업을 가리지 않고 약한 고리를 파고들었다. 소수 지분을 확보한 뒤 '주주권익 제고'라는 명분을 앞세워 수익률을 배가해 왔다. 투자이익의 확대가 목적이다. 헤지펀드인 만큼 자신의 이익을 위해서는 어떤 일이라도 벌이기로 악명이 높다.

엘리엇은 1996년 2000만 달러짜리 페루 채권을 1140만달러에 매입한 후, 소송을 통해 5800만달러를 돌려받았다. 아르헨티나에서는 6억3000만 달러짜리 채권을 4800만달러에 매입한 후, 소송을 통해 16억달러를 받았다. 2011년 아프리카 콩고에서는 국제원조자금을 볼모 삼아 2000만달러 부실채권으로 9000만달러를 벌었다.

미국에서는 2008년 세계금융위기 당시 GM회생작업에 부품회사 델파이를 인질로 삼아 13억달러에 가까운 이익을 챙겼다. 2012년 BMC소프트웨어, 2013년 넷앱, 2014년 EMC, 2014년 WM모리슨 등의 경우도 마찬가지다. 소수 지분을 확보한 뒤 핵심자회사 및 자산 매각, 구조조정, 이사 교체 후 사모펀드에 회사 매각 등을 요구하며 이익을 챙겼다.