이 기사는 2018년 08월 02일 16:59 thebell 에 표출된 기사입니다.

한국투자신탁운용이 3년간의 준비 끝에 '한국투자코스피솔루션증권투자신탁(채권혼합)'을 내놓을 예정이다. 해당 상품은 국내 주식시장의 특성을 반영한 채권형 펀드로 연간 기대수익률만 4~6%대에 달한다. 일반적인 채권형 펀드가 예금이자 수준의 수익률을 내는 것과 비교해봤을 때 비교적 높은 수익률을 기대할 수 있다.

한국운용은 여러 번의 성과 시뮬레이션을 거쳤을 뿐 아니라 지난달 사모펀드 설정 등을 통해 성과를 확인하는 과정을 거쳤다. 한국운용은 공모펀드로도 충분히 승산이 있다고 판단했고, 회사의 고유자금을 투입해 규모를 키우겠다는 입장이다.

◇ 국내 주식 선호도 반영…"안정성·수익률 다 잡을 것"

코스피솔루션 펀드는 국내 투자자들이 여전히 국내 주식에 대한 선호도가 높다는 점에 착안해서 만들어졌다. 국내 주식시장이 전 세계 글로벌 증시에서 차지하는 비중이 2%에 불과하지만 국내투자자들은 해외투자보다는 국내투자를 선호한다.

한국운용은 코스피 지수의 기대수익률이 점차 하락하고 있다고 내다봤다. 최근 10년간 연간 코스피 지수의 평균 상승률은 단순평균으로 계산하면 5.27%였지만 향후 코스피 연간 수익률 상승폭은 점차 낮아지고 있다고 예측했다. 연 평균 3% 성장도 어렵다고 봤다.


하지만 한국운용 관계자는 "국내 주식시장의 특성상 상승횟수가 하락횟수보다 많다"며 "주식시장은 오를 때에는 소폭으로 여러차례에 걸쳐서 오르지만 하락할 때는 급하게 떨어지는 경향이 있다"고 설명했다.

그는 "주식시장이 하락할 때는 방어가 되고 상승할 때 수익을 낼 수 있는 구조를 만들면 충분히 수익을 낼 수 있을 것으로 봤다"고 덧붙였다. 1년간 주식시장 상승비율과 하락비율은 7 대 5 정도였다. 금융위기 등의 비정상시장에 한해서는 비율이 5 대 7로 역전된다.

이런 시장흐름에서 영감을 얻어 한국운용은 주가지수가 하락할 때 손실을 최소화하고 주가지수가 상승할 때마다 추가수익이 발생할 수 있도록 파생상품 전략을 짰고, 그래서 탄생한 전략이 TBS(Tilted Bull Spread·기울어진 불스프레드) 전략이었다.

한국운용은 이런 구조로 수익을 내게 되면 코스피 지수가 연초대비 상승하지 않아도 충분히 안정적으로 이익이 날 수 있다고 봤다. 이 때문에 펀드의 명칭도 코스피 시장 투자의 대안을 제공하겠다는 의미에서 '코스피솔루션'으로 정했다. 운용사 측은 채권운용 전략과 TBS전략을 동시에 구사할 경우 연간 4~6%대의 수익률이 나오는 것으로 파악했다.

◇ 중위험·중수익군 상품으로 키운다…고유자금 50억원 투자

한국운용은 코스피솔루션펀드가 주식시장의 상승률과 상관없이 변동성에 투자하는 것이기 때문에 '중위험·중수익'군의 상품으로 자리잡을 수 있을 것으로 봤다. 한국운용은 국내 액티브주식형 펀드를 주력으로 운영해왔지만 액티브주식형 펀드 시장이 점차 축소됨에 따라 다양한 상품군을 늘리는 데 힘을 쓰고 있다. 코스피솔루션 펀드도 이 일환으로 보인다.

해당 상품을 기획한 IS본부(Investment Solution Group)는 장기운용을 해야 하는 기관이나 퇴직연금용 상품을 주로 운용하는 곳이다. 위험도를 낮추면서 연간 4~6% 정도의 수익을 낼 수 있는 상품이 드문 상황에서 기관이나 리테일 시장을 모두 공략할 수 있을 것으로 봤다.

한국운용 관계자는 "국내 채권에 90% 가량을 투자하면서 평균 듀레이션을 1년 이하로 가져가기 때문에 안정성이 높다"며 "파생상품 전략에서 추가 수익을 낼 수 있어서 기관 등에서도 관심을 많이 가지고 있다"고 밝혔다.

운용사 측은 공모펀드 출시 전에 이미 동일한 전략을 사용하는 사모펀드를 출시하고, 고유계정 투자를 결정하는 등 해당 펀드에 대한 자신감을 내비치고 있다. 실제 지난달 KEB하나은행의 자산가들을 대상으로 80억원 규모의 사모펀드를 조성했다.

또 한국운용은 총 50억원의 자금을 코스피솔루션펀드에 투입할 계획이다. 2억원은 공모펀드 의무투자액이며 48억원은 고유재산 투자이다. 한국운용 측은 "펀드의 효율적인 운용과 판매 촉진을 위해 설정 이후 1년간 고유재산 투자를 할 것"이라고 설명했다.