이 기사는 2018년 02월 26일 07:47 thebell 에 표출된 기사입니다.

국내를 비롯해 미국, 일본, 중국 등 주요 국가에 상장된 바이오헬스케어종목은 대략 3000개에 달한다. 지난해 신라젠 등의 주가 상승에 힘입어 바이오헬스케어 시장에 관심은 커졌지만 전문적인 지식이 없는 투자자라면 어떤 종목에 투자해야 할지 혼란스러울 수밖에 없다.

김종묵 쿼드자산운용 운용본부 상무(사진, 박사)는 올해 글로벌 바이오헬스케어 시장에서 주목해야 할 분야로 △면역항암제 △카티(CAR-T) △유전자치료제 △정밀의학 등을 꼽았다. 그는 바이오헬스케어섹터를 주력 투자영역으로 삼고 있는 쿼드자산운용의 대표적인 펀드매니저다. 1991년~2000년까지 서울대에서 바이러스학을 연구했고, 이후 2012년까지 13년간 바이로메드에서 활약했던 바이오헬스케어 전문가다.

김 상무는 "글로벌 바이오헬스케어 섹터는 2017년 반등에도 불구하고 아직 전고점을 회복하지 못하고 있는 상황"이라며 "약가 규제와 글로벌 경제 상황에 영향을 받아 일시적으로 부침이 있을 수 있지만 전세계적인 고령화 등을 감안하면 장기적으로는 성장할 수밖에 없는 분야"라고 전망했다.

◇글로벌 헬스케어 시장 M&A 활발…CAR-T, 정밀의학 등 항암치료 기업 주목

글로벌 바이오헬스케어 시장은 지난 수년간 부침을 겪었다. 이는 M&A 시장에서도 뚜렷하게 나타났다. 업종 내 M&A 규모는 2014년 153조8970억 달러, 2015년 241조8140달러에 달할 정도였다.

하지만 2016년 바이오헬스케어 섹터를 주도하는 미국에서 대선 후보였던 힐러리 클린턴이 약가 규제를 주요 공약으로 발표하면서 시장은 위축됐다. M&A 규모는 2016년 66조7200억달러, 2017년 62조 2790억달러에 그쳤다.

그런데 올 들어 이미 21조2260억달러의 M&A가 이뤄지면서 지난해와 사뭇 다른 분위기가 감지되고 있다. 김 상무는 "작년 연말 미국의 세제개편안 발표로 대형 바이오헬스케어 기업들의 현금여력이 대폭 불어났다"며 "이 기업들이 막대한 현금을 바탕으로 새로운 성장엔진 찾기에 나서면서 섹터 내 M&A가 점차 활발해지는 분위기"라고 설명했다.

쿼드자산운용은 대표펀드인 '쿼드 Definition 7 글로벌 헬스케어 전문사모투자신탁'을 통해 편입했던 카이트파머(Kite Pharma)와 이그니타(Ignyta)로 지난해 쏠쏠한 재미를 봤다. 두 기업이 각각 다국적 제약기업인 길리어드사이언스(Gilead Sciences)와 로슈(RoChe)에 각각 110억달러와 17억달러에 인수되면서다. 인수 소식이 전해지자 각 기업의 주가는 수직 상승했다.

카이트파머는 인체 면역시스템을 이용해 종양을 공격하는 CAR-T 치료법을 개발한다. 이그니타는 암 환자의 검사, 확인, 치료를 위한 정밀의학에 초점을 맞추고 있는 기업이다. 두 기업은 모두 김 상무가 언급한 올해 주목해야 할 분야에 속해 있다.

그가 주목한 분야는 항암치료제와 연관성이 깊다. 김 상무는 "최근 글로벌 바이오헬스케어섹터에서는 항암치료제를 중심으로 혁신이 이뤄지고 있다"며 "대형업체들이 성장엔진 확보에 열을 올리고 있는 만큼 의미있는 임상 데이터 발표, 기술수출, 인수합병 가능성에 무게를 실은 종목을 주로 편입하고 있다"고 말했다.

◇국내 기업 '지속형·서방형 생물의약품' 강점…"리스크 분산이 핵심"

김 상무는 국내에서 주목해야 할 테마로는 △면역항암제 △지속형·서방형 생물의약품 △항체 약물 접합체 △차세대 보툴리눔 톡신 △차세대 항생제 등을 꼽았다. 쿼드자산운용은 '쿼드 Definition 7 글로벌 헬스케어 전문사모투자신탁'에서 국내 바이오헬스케어종목 비중을 약 50%로 구성하고 있다.

김 상무는 "국내 코스닥시장의 수급이 개선될 것이라는 기대감이 반영되면서 바이오헬스케어 섹터를 둘어싼 우호적인 환경이 조성되고 있다"며 "글로벌 바이오헬스케어 시장의 활발한 M&A와 맞물려 국내 기업들도 기술수출로 인한 모멘텀이 확대될 것"이라고 분석했다.

특히 국내 주요 바이오헬스케어 기업들은 '지속형·서방형 생물의약품' 분야에서 강점을 가진 것으로 보고 있다. 김 상무는 "예를들어 성장호르몬제는 3년동안 하루도 빠짐없이 투여해야 극대화된 효과를 볼 수 있는데 단순 계산으로 1000번 넘게 주사를 맞아야 하는 셈"이라며 "이는 환자들에게 불편한 일이며 특정상황에 처해 약을 투여받지 못하면 약효가 떨어질 수 있다"고 말했다.

지속형·서방형 생물의약품은 이같은 단점을 보완해준다. 지속형 생물의약품은 환자에게 1회 투여시 약효를 1~2주간 지속할 수 있게 만드는 역할을 한다. 서방형 생물의약품은 캡슐형태로 약물을 가두고 있다가 서서히 방출하는 방식으로 환자들의 불편함을 줄일 수 있다. 대표적으로 한미약품의 '랩스커버리', 제넥신의 '하이브리드에프씨(hyFc)' 등이 지속형 기술에 속한다. 펩트론의 ‘스마트데포(SmartDepot)'는 서방형 기술에 해당한다.

김 상무는 다만 바이오헬스케어 종목의 장밋빛 전망만 보고 개별 종목을 집중적으로 편입하는 투자방식은 지양해야 한다고 지적했다. 그는 "임상 3상에 들어간 약이 시판될 확률은 65%인데, 반대로 얘기하면 나머지 35%는 실패한다는 의미"라며 "개별종목에 집중 투자하기보다 유망한 기업에 분산투자 방식으로 리스크를 최소해야 한다"고 강조했다.

◆김종묵 상무 약력
△1991.03~1995.02 서울대학교 미생물학과, 학사
△1995.03~2000.02 서울대학교 바이러스학, 석사/박사
△2000.01~2005.01 바이로메드 선임 및 책임 연구원
△2005.02~2012.12 바이로메드 연구소장/개발본부장/전략본부장
△2013.05~2015.03 쿼드투자자문 이사/매니저
△2015.04~현재 쿼드자산운용 상무/매니저