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KTB운용, 3000억되면 소프트클로징할까 [코스닥 벤처펀드 출범] 일평균 300억 유입, 설정액 2350억…우량 공모주·메자닌 구하기 '변수'

이효범 기자공개 2018-04-20 11:35:26

이 기사는 2018년 04월 18일 17:06 더벨 유료페이지에 표출된 기사입니다.

KTB자산운용의 코스닥 벤처펀드가 설정액 2000억원을 돌파하면서 소프트클로징에 나설 가능성이 커지고 있다. 펀드수익률을 극대화할 수 있는 최대금액을 3000억원으로 판단, 자금모집을 완료하면 소프트클로징을 실시하기로 가닥을 잡은 상태다. 펀드 규모가 커지면서 핵심운용 전략인 공모주와 메자닌 편입물량을 고려한 조치로 풀이된다.

KTB코스닥벤처증권투자신탁[주식혼합]의 설정액은 17일 기준으로 1967억원을 기록했다. 여기에 매수청구분인 380억원까지 합산하면 18일 설정액은 2350억원에 달할 것으로 운용사 측은 추산하고 있다. 지난 9일 출시된 이후 8영업일 만에 설정액 2000억원을 돌파하게 되는 셈이다. 단순계산으로 보면 일 평균 300억원 가량의 자금이 유입됐다.

KTB자산운용이 코스닥벤처펀드로 흥행몰이를 이어가는 것은 그동안 메자닌, 공모주, 코스닥 투자 등에서 강점을 보인 덕분이다. 발행 시장인 전환사채(CB), 신수인수권부사채(BW)를 중심으로 운용되는 메자닌펀드를 2005년 업계 최초로 출시하기도 했다. 또 같은 그룹 내 벤처캐피탈인 KTB네트워크와 함께 비상장 벤처기업 신주, 전환우선주등을 공동 소싱할 수 있는 것도 타사와 차별화된 강점으로 꼽힌다.

KTB자산운용은 그러나 3000억원을 모집하면 소프트클로징을 실시하기로 내부적으로 방침을 정해둔 상태다. 최근과 같은 추세가 앞으로도 이어진다고 가정할 경우 KTB코스닥벤처펀드의 설정액은 조만간 3000억원을 넘어설 가능성이 크다. 운용사는 앞서 5000억원까지 자금을 모집할 계획이었으나 소프트클로징 기준을 낮춘 것으로 알려졌다.

KTB자산운용 관계자는 "과거 공모주 시장의 현황과 규모를 고려했을 때 3000억원이 고객수익률을 지키고 운용의 묘를 극대화할 수 있는 금액으로 판단했다"고 말했다.

코스닥벤처펀드는 코스닥과 벤처기업을 주로 편입한다는 점에서 펀드 수익률의 변동성을 낮추는게 핵심적인 운용역량으로 꼽힌다. 이를 위해 상대적으로 안정적인 메자닌투자로 변동성을 줄이고, 우량하다고 판단되는 공모주를 편입해 수익률을 끌어올리는 전략을 구상하는 운용사들이 많다.

KTB자산운용 역시 큰틀에서 이같은 운용전략을 구상하고 있다. KTB코스닥벤처펀드는 코스닥·코넥스 상장회사와 비상장회사가 발행하는 상환전환우선주(RCPS) 등을 펀드내 15%가량 담을 계획이다. 또 중장기적으로 투자매력이 있다고 판단한 공모주에 대해 의무보유확약기간 설정해 수익률을 극대화하는 전략이다.

다만 운용규모가 커지게 되면 그만큼 자금을 굴릴만한 메자닌주식을 상대적으로 많이 확보해야 한다는 점을 고려한 것으로 보인다. 최근까지 국내에 출시된 코스닥벤처펀드로 1조원이 넘는 자금이 유입되면서 업계에서는 운용사들이 의무 편입해야 하는 벤처기업의 신주를 찾는데 치열한 경쟁이 펼쳐질 것으로 보고 있다.

더욱이 공모형 코스닥벤처펀드는 사모펀드와 달리 신용등급을 2개 이상 받은 기업이 발행하는 메자닌채권에만 투자하도록 제한된다. 이같은 규정 때문에 공모펀드인 KTB코스닥벤처펀드는 주로 메자닌주식을 편입할 수밖에 없는 실정이다. KTB자산운용이 3000억원에 소프트클로징을 할 경우 확보해야 하는 메자닌주식은 450억원 규모다.

펀드 설정액이 늘어나면 공모주 투자금액이 커진다는 점도 부담이 될 수 있다. 공모주에 투자하는 절대금액이 큰 만큼 상대적으로 규모가 적은 펀드에 비해 우량 공모주를 더 많이 확보해야 하기 때문이다. 의무보유확약을 통해 좀 더 많은 물량을 확보할 수 있지만 확약기간 동안 주가 변동에 따른 대응이 어려워진다는 단점도 있다.

자산운용업계 관계자는 "코스닥벤처펀드 규모가 1조원을 넘어서면서 우량한 공모주와 메자닌 투자처를 찾는 게 펀드 수익률을 결정하는 변수가 될 것"이라며 "메자닌 투자처를 찾는게 어려울 수 있지만 아직까지 공모주 물량을 확보하는데 큰 무리는 없어 보인다"고 말했다.
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